月末將至，公開市場連續(xù)開展穩(wěn)定資金面操作。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行29日以利率招標方式開展了1000億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日有500億元逆回購和700億元國庫現(xiàn)金定存到期。

“央行跨月前增加逆回購?fù)斗牛^續(xù)釋放呵護資金面信號，銀行凈融出規(guī)模繼續(xù)增加，資金缺口降至中性水平下方，資金面總體維持寬松。”對此，市場人士指出，臨近月底，流動性或面臨邊際收緊壓力，但央行維穩(wěn)資金面意圖明確，預(yù)計整體流動性平穩(wěn)跨月無憂。

市場資金面方面，周一Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種上行14.8bp報1.86%，7天期下行0.8bp報2.239%，14天期下行2.7bp報2.295%，1個月期上行0.3bp報2.353%。在充足供給支撐下，銀行間市場上周五隔夜回購加權(quán)利率下行逾10bp至1.7%左右，可跨月的七天期品種則變化不大，在2.2%這個公開市場逆回購“錨利率”附近展開波動。

對此，有市場交易員稱，央行本月逆回購操作規(guī)模的多次靈活變動，給了市場資金面會持續(xù)穩(wěn)定的信心。不過，近期質(zhì)押式回購成交額居高不下，在顯示融資活動極為活躍的同時，也增加了市場對可能增加的借短買長杠桿套利憂慮。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場將有4000億元逆回購到期，周一至周五分別到期500億元、500億元、1000億元、1000億元、1000億元；此外周一還有700億元國庫現(xiàn)金定存到期，下周二有2000億元MLF到期。此前11月15日央行已經(jīng)等量續(xù)做11月到期的全部MLF。

日前央行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報告強調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當頭，把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經(jīng)濟發(fā)展和防范風(fēng)險的關(guān)系，做好跨周期調(diào)節(jié)，維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。

而央行貨幣政策司司長孫國峰稱，四季度銀行體系流動性供求將繼續(xù)保持基本平衡，不會出現(xiàn)大的波動。對于政府債券發(fā)行和稅收繳款以及中期借貸便利到期等階段性影響因素，人民銀行將綜合考慮流動性狀況、金融機構(gòu)需求等情況，靈活運用中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機構(gòu)合理的資金需求，保持流動性合理充裕。同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實施在增加流動性總量方面也將發(fā)揮一定的作用。

對此，國君固收表示，制約因素從“結(jié)構(gòu)性”到“階段性+結(jié)構(gòu)性+周期性”，穩(wěn)增長壓力加大；央行維持“國內(nèi)通脹壓力總體可控”的判斷，但措辭略變謹慎；刪除了“管好貨幣總閘門”，下一階段貨幣政策的靈活性提高，但“寬信用”信號強于“寬貨幣”，主要抓手仍在結(jié)構(gòu)性工具，而地產(chǎn)需求端放松提供額外抓手，2022年寬信用的方向已經(jīng)非常確定；防風(fēng)險的“底線思維”回歸，為了避免硬著陸風(fēng)險，地產(chǎn)政策邊際放松仍可期。

而中泰固收也稱，展望12月份，常規(guī)因素預(yù)計投放資金9700億元左右，公開市場操作方面，12月有9500億MLF到期，在央行積極維穩(wěn)流動性的政策基調(diào)下，預(yù)計12月超儲率或回升至1.6%，雖然低于往年同期水平，但資金面壓力不大。

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