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  • 王有鑫:外儲態(tài)勢反映金融韌性增強
    發(fā)布日期: 2022-02-16 08:54:53 來源: 經(jīng)濟日報

    根據(jù)國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù),2022年1月,我國外匯儲備余額為32216.3億美元,較2021年底下降285.3億美元,環(huán)比下降0.88%,同比增長1.5%。1月外匯儲備下滑,主要受美元指數(shù)升值和投資資產(chǎn)價格下跌等估值效應(yīng)拖累,更多體現(xiàn)了賬面價格變動。實際上,最近5年,我國外匯儲備規(guī)模基本處于3萬億美元至3.25萬億美元區(qū)間,走勢平穩(wěn),雙向波動特征明顯,反映出我國經(jīng)濟金融實力和韌性不斷增強。

    外匯儲備是衡量一國經(jīng)濟與金融實力的重要指標(biāo),也是發(fā)達經(jīng)濟體看待我國金融風(fēng)險的重要參考變量。保持合理規(guī)模的外匯儲備,有利于提升國家信譽,調(diào)節(jié)國際收支,穩(wěn)定人民幣匯率,增強國際融資能力,抵御國際金融風(fēng)險沖擊。2017年以來,雖然我國先后遭受美聯(lián)儲啟動“縮表”、貿(mào)易保護主義抬頭、新冠肺炎疫情突發(fā)、全球金融震蕩、供應(yīng)鏈瓶頸等沖擊,但外匯儲備整體穩(wěn)定增長,跨境資本保持凈流入,人民幣匯率雙向波動,背后反映了我國經(jīng)濟金融實力不斷增強,維護國家金融安全的能力不斷提高,防控金融風(fēng)險的水平不斷提升。

    外匯儲備穩(wěn)定增長,來源于我國制造業(yè)優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定順暢運轉(zhuǎn)。外匯儲備的一個重要來源是貿(mào)易順差和由此帶來的外匯收入,而制造業(yè)出口是創(chuàng)造貿(mào)易順差的重要基礎(chǔ)。目前,我國制造業(yè)競爭力位居全球前列。我國制造業(yè)的強勁韌性成為疫情發(fā)生后經(jīng)濟復(fù)蘇的一大亮點,對于穩(wěn)定就業(yè)、推動工業(yè)生產(chǎn)和出口貿(mào)易回升發(fā)揮了重要作用。受疫情影響,海外訂單和替代需求不斷涌入我國,推動了我國貿(mào)易順差快速增長,穩(wěn)定了外匯供給。

    外匯儲備穩(wěn)定增長,還來源于跨境資本對人民幣資產(chǎn)的青睞。近年來,海外資本積極增配人民幣資產(chǎn),人民幣投資和避險屬性日益增強。這得益于人民幣匯率市場化改革的不斷推進和完善,使得人民幣匯率中間價形成機制更加科學(xué)、透明、市場化,雙向波動特征更加明顯,遠期、掉期、期權(quán)等匯率風(fēng)險對沖工具不斷豐富。同時,這也得益于我國金融市場開放和人民幣國際化向縱深推進,滬深港通、中港基金互認、跨境理財通等雙向互聯(lián)互通機制陸續(xù)開通,為境外投資者進入我國市場提供了更多渠道和可能。特別是疫情暴發(fā)以來,我國經(jīng)濟率先企穩(wěn)復(fù)蘇,制度優(yōu)勢、經(jīng)濟韌性和發(fā)展?jié)摿Τ浞终蔑@,國內(nèi)穩(wěn)定的經(jīng)濟基本面、較高的資產(chǎn)回報率、日益深化和完善的多層次資本市場以及不斷健全的產(chǎn)權(quán)保護機制,吸引了跨境資本不斷流入,發(fā)揮了穩(wěn)定外匯儲備的作用。

    目前,全球不穩(wěn)定不確定因素仍然較多,貿(mào)易保護主義抬頭,美聯(lián)儲貨幣政策緊縮預(yù)期升溫,美債和美股波動性加大,對我國外匯儲備經(jīng)營帶來一定挑戰(zhàn)。不過,我國穩(wěn)健的經(jīng)濟金融基本面將繼續(xù)為外匯儲備提供支撐,人民幣匯率保持穩(wěn)定波動,跨境資本持續(xù)流入,外匯儲備經(jīng)營管理水平不斷提高,跨境資本流動宏觀審慎政策框架日益完善,將有力地維護我國金融安全,確保外匯供求處于合理水平。

    (本文來源:經(jīng)濟日報 作者:中國銀行研究院高級研究員 王有鑫)

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