本報記者 劉琪

近期，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)加大了逆回購操作力度，維護月末流動性平穩。據《證券日報》梳理，2月21日至2月25日，央行分別開展7天逆回購操作100億元、1000億元、2000億元、2000億元、3000億元，累計投放8100億元。同期，逆回購到期資金累計500億元，故央行當周逆回購口徑凈投放7600億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期央行公開市場操作適度加量，一方面是為了對沖稅期高峰等因素，確保資金面平穩跨月；另一方面，由于近期國際黑天鵝事件沖擊，引發全球金融環境收緊，央行適度增加流動性供給進行對沖，有助于穩定市場情緒，避免市場出現非理性波動。

從資金面來看，上周也有所收斂，資金利率出現了一定幅度的上行，DR007(銀行間存款類金融機構以利率債為質押的7天期回購利率)持續高于7天逆回購利率(2.1%)。對此，有分析人士認為，央行上周加大逆回購操作規模，顯示出維護資金面平穩的決心。疊加繳稅、繳準、月末等因素，資金面的波動在所難免。央行連續加大逆回購投放，能及時滿足市場的流動性需求。

展望3月份，周茂華預計，市場流動性有望保持合理充裕。從擾動因素看，公開市場操作工具到期量不大。央行對流動性的呵護以及財政支出的適度增加有望對沖繳稅、季末及全球金融市場波動等短期因素影響，央行通過多種工具靈活調控，確保市場利率圍繞政策利率附近波動。

安信證券研報分析，考慮到3月份財政存款投放以及近幾個月央行流動性投放持續傳遞對資金面較為友好的信號，預計3月份資金面壓力不大。

從到期資金量來看，2月28日至3月4日將有8100億元逆回購到期。另外，3月份還將有1000億元MLF(中期借貸便利)到期。

央行在《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》中強調，“在目前的流動性管理框架下，央行盯住市場利率開展操作，無論影響銀行體系流動性的各種因素如何變化，央行都會靈活運用多種貨幣政策工具及時應對，保持流動性合理充裕”。

對于3月份央行貨幣政策工具的運用，周茂華認為，此前央行明確表示總量與結構工具將配合使用，預計降準、降息、結構工具及公開市場操作均在貨幣政策工具箱中。除公開市場常態化操作外，其他相關工具何時使用、如何使用，需根據下一步實體經濟需求、內需復蘇與物價表現等情況來決定。（證券日報）

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