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日本央行今年以創紀錄的速度購買國債，這可能是促使該行近期允許收益率在更大區間內波動，從而減輕其控制長期利率壓力的一個因素。

去年12月及上月擴大收益率曲線控制區間后，日本央行的購債規模仍未顯著減少，這增加了央行可能需要進行更多政策調整的可能性。

而每次政策調整后購債力度加大也引發了一個問題，即央行在調整政策方面是否行動過于緩慢，它必須采取大力度的措施才能阻止投資者將收益率推得過高。

計算顯示，除非市場壓力減輕，日本央行能縮減其購債操作，否則其購債總額將達到124.6萬億日元（8，570億美元）。這個預估數字較2022年增加12%，較2016年的前高點增加4.5%。正是在2016年日本央行啟動了收益率曲線控制，通過降低購債必要性來提高刺激政策的可持續性。

“如果日本央行減少購債，市場參與者會認為這是接近退出寬松政策的信號，會推高收益率并迫使其增加購買量，”三菱日聯摩根士丹利(84.89, -0.90, -1.05%)證券的首席固定收益策略師Naomi Muguruma稱。

自7月28日作出最新政策調整以來，日本央行已兩度開展計劃外購債操作，總計買入7，000億日元的國債以減緩收益率升勢。

隨著交易員試探央行容忍度，基準10年期日債收益率本月觸及2014年以來最高水平0.655%。上周五的數據顯示日本通脹連續第16個月高于央行2%的目標，這讓投資者進一步認為收益率曲線控制政策的結束將早于央行準備承認的時間。

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